中国基金报记者 叶诗婕 见习记者 周倬睿
11月18日盘后，恒生指数有限公司（“恒生指数公司”）公布了截至9月30日的恒生指数系列季检结果，调整范围涵盖港股主要旗舰指数如恒生指数、国企指数、恒生科技指数等港股主要旗舰指数，以及与港股通可投资范围直接相关的恒生综合指数。所有调整将于12月5日起生效。
恒生指数是香港股市行情的重要指标，代表了香港交易所所有上市公司十二个月平均市值涵盖率的64%，且由于追踪旗舰指数的被动资金接近2700亿人民币，潜在成分股变动将涉及大规模资金流动，加之期内港股持续走弱，所以恒指此次季检结果备受市场关注。
恒指扩容持续
恒生指数方面，本次调整新纳入康师傅控股、华润万象生活、海尔智家，纳入恒指中的权重分别为0.2%、0.2%、0.53%，无标的被剔除。成份股数目将由73只增加至76只。
与此同时，恒指所涉个股在权重上也有所调整。金融股方面，友邦保险、建设银行、香港交易所在恒指中的权重分别下调至8%、4.39%、3.24%，汇丰控股的权重则上调至7.95%。科技股方面，腾讯控股、阿里巴巴、京东的比重分别上调至8%、7.57%、3.33%，美团的权重则下调至6.65%；
恒生中国企业指数方面，中国石油、中升集团、理想汽车、海尔智家获纳入恒生中国企业指数，阿里健康、中国燃气、哔哩哔哩、信达生物被剔除，成份股数目维持50只。
恒生科技指数方面，本次没有变动，成份股数目维持30只。
与港股通可投资范围密切相关的恒生综合指数方面，腾讯音乐、中国中免、零跑汽车获纳入恒生综合指数成份股，成份股数目由目前的518只增加至521只。
相比于去年11月的季检结果，此次恒指调整幅度不大。根据恒指公司在2021年3月发布的咨询结果，恒指成分股将在2022年中前增加至80支，最终固定在100只。恒指成分股本次季检扩容后为76只，虽较上一季度增加了3只，但仍未达到此前设定的扩容目标。
直到目前为止，恒指扩容速度整体慢于预期。广发香港也针对此前季调表示，目前调整进度大幅慢于预期，预计后续扩容的时间表可能需要进行灵活调整，将改革的周期适度延长，以平滑纳入新成分股可能带来的冲击。
牵动近三千亿资金流动
追踪旗舰指数的被动资金规模巨大，因此成分股变动以及相应资金流向向来受到市场重点关注。
综合彭博和Wind数据，追踪恒指、国企和恒生科技指数的ETF规模分别约为236.9亿美元（约合人民币1658.3亿元）、46.4亿美元（约合人民币324.8亿元）和97.6亿美元（约合人民币683.2亿元)，总计2666.3亿元人民币。
此次调整生效后，上海与深圳交易所会以此为依据相应调整沪深港通的可投资标的范围。业内人士认为，获纳入港股通名单，对于个股而言往往意味着更多增量资金，尤其是南向资金的流入，有利于推动股价上涨。
另外，新纳入的成分股往往获得资金青睐。调整决定公布前，一些主动资金往往已经提前布局。以5月20日公布的恒指一季度季检中被新纳入国企指数的联想集团为例，中金当时估算在调整后将有4803万美元（约合人民币3.37亿元）的被动资金涌入在不到1天（0.9天）的时间内流入。
但中金也指出，在此次指数调整生效前，不排除有主动资金会根据调整公告结果采取一定的套利操作，而被动资金为了最大程度上减少追踪误差将选择在生效前一个交易日(即12月4日)进行调仓，届时相关股票成交会出现远大于平时的“异常放量”情形，特别是在尾盘。
中金此前发表前瞻研报指出，京东健康、快手、哔哩哔哩、华润电力、康师傅控股、海尔智家、海丰国际和金蝶国际，均属“染蓝”大热门。中金表示，在考虑到市值和行业代表性等因素后，认为上述8只个股均有较高机会晋身蓝筹，预计可获约12.7亿美元被动资金追入。
中金估计，京东健康和快手若被纳入，其权重也会相对较高，预计各自占1.59%和1.18%，估计将分别有3.8亿美元和2.8亿美元被动资金追入。另外6只有机会成为蓝筹的股份，其权重预计介于0.23%至0.56%，预期吸资6.1亿美元。
值得一提的是，京东健康和快手已多次被中金提名“染蓝”但最终都未能被纳入。中金分析指，可能因为一些作为指数咨询委员决策依据的因素无详细说明或量化依据，也不排除有其他非量化因素的考量影响最终决策。
捕捉中国跨市场投资机遇
在恒指稳步扩容之际，恒生指数公司也对恒指进行着持续改革及优化。
今年8月末，恒生指数公司宣布推出恒生沪深港通中国企业指数，并表示该指数是恒生中国企业指数的延伸指数。
具体地，该指数由符合南向通交易资格的恒生中国企业指数成份股与符合北向通交易资格的大型 A 股所组成。最大的五只成份股中，贵州茅台、腾讯、宁德时代和美团仅在中国内地或香港的其中一个交易所上市，只有建设银行同时在中国内地和香港上市。
恒生指数公司指出，该指数的 80只沪深港上市成份股旨在为投资者提供了一个行业配置更为均衡的投资组合。根据恒指公司数据，截至今年 8 月 19 日，指数行业比重最高的四大板块，分别为金融业(20.6%)、必需性消费 (19.4%)、资讯科技业 (17.5%) 和工业 (13.3%)。
值得一提的是，恒生沪深港通中国企业指数的总市值超过 25 万亿元人民币，于整体中国股票中具有高度代表性。根据回溯测试计算之数据，恒生沪深港通中国企业指数自 2017 年的累计回报达 12.6%。
中国内地企业已成为香港股票市场极其重要的参与者。根据wind数据，截至2022年11月18日，香港股票市场总市值为32.22万亿港元。过去17年间，香港股票市场的总市值从2005年的8.2万亿港元增长至32.22万亿港元，增幅高达292.93%。同期，内地企业的市值占比也从41.6%提高至75.7%。截至2021年底，按公司营运收入来源地划分，港交所主板上市的2232家公司中63%为内地公司。
在越来越多的中国内地企业赴港上市融资的过程中，海外投资者对于中国企业的投资兴趣和需求也与日俱增，而投资者的需求也在逐渐超出恒生中国企业指数的范畴，这也是恒指提供这项指数的初衷和助力。
今年2月，恒生指数公司进行关于开发新的“全面性”中国指数之市场咨询中，收集到的意见反映市场对高交易性的中国跨市场指数有着浓厚兴趣。为满足市场需求，恒生指数公司在恒生中国企业指数的成功基础上，推出恒生沪深港通中国企业指数，为投资者提供追踪具代表性中国企业的一站式方案。
恒生指数公司董事兼指数总监黄伟雄对此表示，中国资本市场持续迈向国际化，开放程度不断提升，带来庞大的潜在投资机会，越来越多的全球投资者将目光投向A股市场。恒生沪深港通中国企业指数能全面追踪具代表性的中国企业，同时不再受限于企业是否在中国内地或香港上市。
编辑：舰长