表示，特朗普第一任初期导致美元下挫的因素，将在2025年再次威胁美元。
在经历了美国大选后的攀升后，彭博美元指数在2017年创下纪录最差的一年，主要受到美国贸易政策和欧洲政治等因素的影响。特朗普的第二任期已经满月，摩根士丹利策略师Andrew Watrous、Ariana Salvatore和Arunima Sinha认为，其中许多因素再次笼罩美元，或使美元今年走上类似的轨迹。
“2017年美元为何下跌？贸易政策、全球增欧洲政治都发挥了作用，”他们在周一的报告中写道。“我们认为，美元今年会下跌，原因与2017年相同。”
近几个月来，美元走势令投资者左支右绌。随着投资者押注特朗普第二任的高关税将重新引发通胀并推高美国债券收益率，彭博美元现货指数从选举日到2024年底上涨逾4%。
今年以来，这一涨势出现逆转，该指数在经历了自9月以来最糟糕的三周走势后下跌2%。彭博美元指数最终在2017年下跌8%，尽管摩根士丹利团队并未透露他们预计今年美元的跌幅。
该银行表示，关税政策没有许多投资人预期得那么严厉，是美元疲软的原因之一。
不过，在接受摩根士丹利调查的投资者中，约30%至40%不认为美国会全面实施对等关税，并认为4月份的一些最后期限只是为了迫使对方做出“地缘政治让步”。
未来几个月欧洲政局可能是影响美元走势的另一个潜在因素。摩根士丹利的策略师表示，其中一个焦点是德国大选后的情势，基民盟阵营与社民党结盟的可能性或能提振欧元。
的分析师也关注欧元兑美元汇率，他们在2月21日的报告中称，该汇率是“美国外交政策不确定性的汇率重心”。
他们预计，欧元兑美元汇率今年底将达到1.10，并表示不少利好已反映在该汇率。欧元近期交易价格约为1.0475美元。
摩根士丹利的策略师自1月以来就建议投资人在现货市场针对美元持有三种部位：
做多欧元，目标从目前水准上涨约3%至1.08（止损设在1.02）；
做多日元，目标从目前水准上涨约3%至145（止损设在156）；
做多英镑，目标从目前水准上涨约0.5%至1.27（止损设在1.23）。