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来源：券业行家
股质“东方园林（维权）”多年未见后续处置，投资者追问第一创业证券
因当年与某位女首富的股质交易，上市券商第一创业卷入了纠纷。相关案件的细节和进展，当事双方却“讳莫至深”。行家通过为数不多的公开信息，试图还原更多真相。
反复追问股质纠纷
近期，某位投资者通过互动平台向第一创业（002797.SZ）提问，咨询何巧女股票质押式回购交易纠纷案的进展。
对这一问题，第一创业董事会秘书屈婳女士回应称，“目前仍处于执行阶段，没有应披露而未披露的信息”。
生于1982年的这位董秘，虽然年纪较轻，但她自2007年起长期任职于第一创业法律合规部门，自2021年6月担任董秘，对券商业务和合规管理可以说非常熟悉。如此回答，倒也是中规中矩。
行家注意到，从2022年11月起，已有多位投资者就这起案件的进展发出问询，而第一创业方面也给出了大体一致的答复。
在这些提问中，投资者反复要求第一创业对质押违约的“东方园林”加以处置，行家也由此感到好奇，究竟是什么案件？
而当行家试图了解时，却惊讶的发现，几乎没有公开信息。
两起年报寥寥五行
话说，行家翻阅了第一创业上市以来的公告列表，并没有在标题中发现涉诉字样。
再看定期报告，2020年报涉诉章节，尚有四行文字。
2021年报，仅有一句话。
而2022年中报，也不过两行文字，共三句话。
梳理时间线，行家得知这起案件始于2017年，至今已超过五年半。
2017年7月17日，第一创业与何巧女开展一笔股票质押式回购交易，质押标的为“东方园林”（002310.SZ），初始交易金额为3亿元（公司以自有资金投入3，000万元）。
截至2020年10月29日，未偿还本金2.4亿元（含公司自有资金投入2，400万元），因出质人未按时补充质押也未进行购回，第一创业向法院起诉，2020年11月23日获得受理。
2021年6月23日，本案一审开庭，第一创业胜诉。2022年3月29日，收到执行案件受理通知书。目前，本案处于执行阶段。
在这些定期报告中，第一创业没有提及法院名称，判决内容和执行标的也毫无线索。
浙江首富传奇不再
再看东方园林（002310.SZ），在此前的媒体报道中，曾经提到其创始人何巧女女士传奇经历。
早在2010年，她就以105亿元身家跻身胡润百富榜，位列第81位。2017年，她成为浙江女首富。
时过境迁，如今她仍是东方园林的第一大股东，但其所持股份均已被质押和冻结。
然而，东方园林的年报均表示，“本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项”。在这一句话后面列出的涉诉金额，连续两年激增：2020年3月为2.71亿元，2020年底为4.99亿元，2021年底为8.57亿元，2022年上半年进一步增至12.51亿元。
与之形成对比的是，2022年以来东方园林多次发布因司法拍卖导致股权变动的事项。这些公告中均提及，因“持股5%以上股东何巧女女士未能履行股票质押协议约定的义务”，包括中信证券、华龙证券在内的质权人陆续对其质押股票进行司法拍卖。
行家通过京东司法拍卖平台，查到了相关法拍事项，已完成的项目竞标均相当激烈，最多的一起出价51次方落槌成交。
同样的，行家也没有发现第一创业拍卖质押股权的迹象，这或许是投资者感到疑惑的地方。
终本案件金额八亿
由于股质交易双方均“无可奉告”，行家试图查看来自法院的公开文告。
据企查查信息，2022年5月，广东省深圳市中级人民法院曾发布第一创业诉何巧女合同纠纷案件执行公告。其中提及：（2020）粤03民初6209号已经生效，因当事人下落不明，无法直接送达，依法向其公告送达（2022）粤03执1905号执行通知书，报告财产令，执行裁定书，要求汇报财产情况。
从时间节点上来看，这里提到的（2022）粤03执1905号执行案，非常有可能是第一创业唯一一起公开披露，并由董秘重申的股质违约案。参照2020年报的表述，这起案件的涉诉本金应该是2.4亿元。
而在裁判文书网，目前仅见一起来自北京市第二中级人民法院（简称：北京二中院）的终本案件，但总额却是这一数额的三倍多。
这份发布于2021年初的裁决书披露，第一创业与何巧女仲裁纠纷执行一案，广州仲裁委员会（2020）穗仲案字第3371号裁决已经发生法律效力。2021年1月，第一创业申请执行，要求被执行人何巧女支付差额补足款852，363，045.71元及利息、加倍支付迟延履行期间的债务利息及案件受理费、保全费，并承担执行费等。
穷尽财产调查措施的北京二中院，未能发现当事人名下财产，在将其纳入失信被执行人名单及限制消费后，裁定终结本次执行。
那么问题就来了？这起总额达8.52亿元的案件源自何处，是否也是因股质纠纷导致？因无可执行财产而“终本”之后，后续进展如何，是否自认倒霉而罢休？行家没有查到公开信息。
井喷之后断崖下跌
就行家所知，券商股质业务的规模与资本金挂钩。第一创业作为中小券商，其股质业务收入在2017年“井喷”后，近年来出现了断崖式下跌。
据中证协统计，2016年第一创业股质业务规模排名第48位，以4，532万元收入排名第56位；2017年，规模排名第48位，收入激增至17，797万元，排名第41位；2018年尚为15，340万元，2019年骤降至6，100万元，2020年小幅回升后，2021年进一步降至725万元。
颇为巧合的是，近年来东方园林的走势，也有相似之处。
在公告中披露的股质交易时间点，东方园林股价为16.32元/股（2017年6月30日收盘价）；当年10月25日，盘中触及22.46元/股的历史最高值。而在2020年10月29日的收盘价为4.84元/股，两年时间累计下跌70.34%。据2020年报披露，彼时未偿还本金为2.4亿元。从那时起，又过了两年多，目前股价仅为2.11元/股（2023年2月28日收盘价），较融资时的股价下跌87.07%。
不考虑折扣，单从融资时和目前的股价对比来看，第一创业这笔股质交易大约有接近九成的浮亏。而投资者问询的2.6亿股东方园林，目前市值约为5.49亿元，以浮亏计算是损失了36.95亿元。而这还没有算上那笔来源不详，总额8.52亿元的未执行款项。
要知道，第一创业2021年净利润为7.45亿元；2022年前三季度归母净利润为3.41亿元。
行家不由得纳闷，这一项股质业务诉讼中就有金额数亿的“窟窿”，对第一创业的影响有多大？为何这些年来的公告却查不到数据？